本文摘要：6月20日，21世纪经济报导记者不几乎统计资料，仍有175宗银行与钢贸企业金融借款纠纷案件，正在上海各级法院等候开庭审理。

6月20日，21世纪经济报导记者不几乎统计资料，仍有175宗银行与钢贸企业金融借款纠纷案件，正在上海各级法院等候开庭审理。追债银行中，国有大行主要是工行、中行;股份行则还包括光大、兴业、中信、民生、五谷丰登、渤海、华夏、广发等8家银行;城商和农商行也无法幸免于难，共计上海农商行、南京银行、北京银行和宁波银行。就案件数量看，工行、民生和中信三家最多，占到比分别超过35%、24%和18%，合计占到比77%。

利用仓单反复质押、欺诈仓单收买银行贷款，曾是引起钢贸贷款坏账的根源之一。最近以来，大宗金属贸易商利用仓单反复质押这一手法，在青岛港的融资铜品种上让银行之后“栽跟头”。“融资铜危机只不过是上海钢贸贷款事件的重演，本质是对银行贷款的诈骗，然后投向民间金融、房地产等领域。”上海一位外资行行长向21世纪经济报导记者回应。

记者调查找到，在大宗金属贸易链条中，有两种融资模式极为经典：信用证模式、仓单质押模式。上述行长戏称，通过境内外关联公司和信用证，跨境收买银行贷款，利用两种货币汇率变动、利率差距的操作者手法，科骗术中的“低段位”;仓单反复质押或欺诈仓单科粗放式、“较低段位”手法，只需收买仓管方、银行内部员工才可。

事实上，无论是信用证还是仓单质押，原本只是众多普通的金融缴纳工具、贷款品种之一。然而随着外部宏观利率、汇率变化，以及银行对金属贸易为代表的大宗商品贸易融资业务的追赶，这些金融产品、工具也逐步被异化。

6月20日，一位不愿透漏姓名的新加坡银行全球CEO在上海向记者回应，青岛的融资铜贷款坏账事件不应是孤立无援事件，预计不具备现实贸易背景的跨境大宗金属贸易融资并会因此受到相当大冲击。“这个案件中，银行似乎没掌控大宗金属贸易行业的现实经营状况。他们必须反省的是，拿金属来质押的买卖双方到底是谁，对于买家而言，这笔交易否有商业价值?另外，如果这批货物早已被变卖，却仍在原本仓库存放在，其中否不存在问题?”该人士说道。

套中套李友(化名)是一家贸易公司的老板。他曾利用2800吨电解铜，通过反复循环信用证融资，在短短9个月内，使得信用证交易所对应的电解铜总计高达4万多吨，进而幸其从银行取得巨额融资。

多位银行人士向记者回应，这项操作者有两个关键词跨越其中：一是关联交易;二是融资缩放交易，并且有可能因涉嫌信用证欺诈。第一步，李友会在香港登记成立多家从事贸易活动的离岸公司作为卖家，再行由他在国内实际掌控的多家公司作为买方，或者李友的国内公司通过外贸代理协议委托多家第三方的外贸代理公司作为买方。“后者的操作者更加隐密且银行很难求证。”上述外资行人士分析。

第二步，利用李友储存在仓库的2800吨电解铜，虚构基础交易，并以此为相结合，由其国内公司或者委托的外贸代理公司作为开证申请人，向国内十多家银行分别申请人开户远期、权利议付的信用证。信用证誓约的主要单据就是上述电解铜的仓单。第三步，李友掌控离岸关联公司作为信用证项下的受益人，向议付银行递交还包括电解铜仓单在内的各项单据，议付银行审查通过后，购入这些信用证项下的单据，然后向离岸公司缴纳票据款项。到了第四步，李友利用议付银行向开证行交单，开证行承兑后向开证申请人“敲单”的机会。

他就拿走一份其他仓库开具的完全相同数量货物的仓单或可提货的凭证，转交外贸代理公司，换原本现实的电解铜仓单，当然这份新的仓单并无对应货物入库，归属于欺诈仓单。拿回现实仓单后，并不用作萃取货物，而是分别按照两种方式用于，一是换发新的仓单，将要原本的现实仓单交还仓储公司，并拒绝对方吊销该仓单后，换发数份有所不同数量而总量恒定的仓单。二是必要重复使用，其在国内的公司随后展开一系列有所不同出厂的关联交易，同时，这些公司就委托外贸代理人申请人开户有所不同出厂的信用证，然后再行将新的仓单交付给离岸关联公司，用作下一笔的信用证交单议付等。

通过重复使用、合并、拆分等方式，循环已完成一系列信用证项下的交易不道德。最后结果是，2800吨电解铜所对应的仓单，被作为上百张信用证项下的单据循环用于。

在9个月时间里，这些信用证交易所对应的电解铜总计高达4万余吨，并从银行收买巨额融资。当然，这场游戏最后因为国内买家的公司无法缴纳货款，开证银行申请人止付而落幕。

“在进口环节，贸易商利用欺诈的贸易融资，借出信用证的模式，很更容易给银行的信贷资金祸根‘地雷’。”上海一位分行行长向21世纪经济报导记者回应。另外，当显然有大宗的金属货物确实转入保税仓库，如A企业早已完结信用证的信贷关系或者将货物挤兑给B企业时，那么在这个链条中，仓单质押融资模式“粉墨登场”。

“很多情况下，B企业办理的仓单质押贷款只不过就是为了向A企业缴纳货款，银行往往也不愿这么做到。但是万一A、B两家企业背后是关联企业，那么贷款的风险就很难预测。”该人士说道。

另外，利用银行之间对货物权属的信息不平面，并且现场按规定也无法分辨等特点，反复质押融资模式堪称银行在金属大宗贸易行业的“噩梦”。上海一位银行业人士举例称之为，江苏连云港的一家铁矿石进口贸易企业，在2013年上半年，以价值大约为4000多万元的铁矿石作为质押物，在1个月内，先后向当地一家农商行、城商行的连云港支行取得半年期的流动资金贷款。该人士回应，铜、铁矿石这类动产质押贷款，银行一般来说按其市场价格5-6成发放贷款，如1000万元货物派发600万元贷款，稍微保守的银行不会做七成左右。

评估逻辑是，比如6个月期限贷款融资，并且预计涉及货物在这期间价格波动为5%左右，银行之后将其价值订为目前市价的95%，然后在此基础上再行打8腰，因为还要扣减货物售出时各项成本或损失，最后这批货物的评估价值就大约为目前市场价格的7.6腰。在这一案例中，这家铁矿石贸易企业从两家银行各自取得贷款金额都是2000万元。从单个银行的贷款规模看，甚至还没有超过质押物价值的五成，但银行贷款总额却早已相似这批铁矿石的市场价格。

更加离奇的事情还在后头。为了确保质押物的安全性，两家银行分别与铁矿石进口贸易企业、某家专门从事货运、仓储、货运等业务的物流公司，三方签订一份《动产质押监管协议》，誓约这批铁矿石交由该物流公司实际掌控、监管。

然而，就在贷款派发一段时间后，两家银行先后对质押物展开现场检查时才找到，这批铁矿石早就不知踪迹。后来才得知，物流公司只不过未严格执行与银行签定的监管协议，而是擅自将这批质押物盘查，最后造成贷款的损失。

普通金融工具的“异化”“前不久，许多并不是很熟的朋友，都寻找我想开信用证用作金属进口贸易领域，他们中少有国企，我都一一断然拒绝。现在信用证只给老客户做到，牵涉到铜、铝和铁矿石等领域则早已停止。”上述行长回应。21世纪经济报导记者调查找到，除上述利用欺诈交易展开信用证欺诈融资外，在金属贸易中，信用证最经典的融资模式是：譬如在融资铜领域，铜进口企业通过中资银行、外资银行，开户一张延期付款90天~180天的信用证，然后将境外现货铜进口至国内的保税口岸后，必要将货卖给下游的贸易商取得资金。

到了还款期，再行以人民币购汇(美元等)偿还。此时进口企业取得的资金可以有三重用途，首先是用作填补自身现金流严重不足;其次投资于其他高回报的领域，如短期理财产品或民间借贷等;再者用新的取得资金偿还债务上一轮信用证贷款。

“多数都是投向房地产或高利贷。”上述行长称之为，贸易企业通过信用证模式的各项成本，如手续费千分之五、海外美元贷款成本2%，综合来看，它与同期人民币银行贷款的利差大约在3%。事实上，信用证是在国际贸易中发展一起的一种缴纳工具，原意是作为用作遵守现实货物交易下缴付义务的工具，本质是缴纳工具。

然而，近些年来，不少进出口贸易商逐步将信用证异化为纯粹的融资工具，甚至索取银行贷款，特别是在在铜、铝、铅、锌和铁矿石等融资属性更加强劲的领域。“异化的主要幕后原因之一，是近些年境内外的汇差和利差收益下降，使得这种融资模式获得缩放，特别是在在人民币贬值阶段。”上述人士分析，譬如自2011年以来，人民币跨境套利跟随以往美元套利交易的脚步，跃居为金属贸易企业利润的新手段。

该模式的大体操作方法是，贸易企业在内地银行申请人人民币信用证，给境外的关联公司到香港的银行分支机构票据，就能取得低成本人民币贷款，然后通过各种方式转往国内。其优势在于：人民币信用证期限比美元信用证宽;不不受外汇贷款的额度管制。因此这种模式下，融资铜贸易的周转速度不会更慢。另外，作为爆炸上海钢贸贷款、青岛融资铜的必要“祸首”，仓单质押也从一款原本并不起眼的金融产品，沦落“千夫所指”。

上海一位中资银行人士回应，类似于钢贸、铜这类大宗金属商品的仓单质押贷款，原本银行对这类产品并无过于大兴趣。一是动产抵押过于安全性;二是贸易公司科轻资产的中小公司，实力不强劲。如钢贸仓单质押贷款是在4-5年前才蓬勃发展，以后2012年经常出现坏账苗头，2013年问题大面积愈演愈烈，银行连忙膨胀业务规模。多位银行业人士向21世纪经济报导记者回应，仓单质押模式从普通贷款产品，变异为钢贸等企业套利、骗贷的黑洞。

其中有多个因素助推演进过程。第一是前几年开始，各家银行主攻中小企业市场，各种供应链融资的创意模式相继被研发出来。“当时一家国有大行在上海的中小企业部，原本并不想投身于钢贸，最后还是顶不住业绩的压力。

”上述外资行人士说道。第二则是钢贸企业开始使用联保、担保公司借贷等增信手段，在当时相当大程度上解决问题银行对抵押物严重不足的后顾之忧。于是各家银行开始抢走着做到这块业务，惟恐落后于他人。

第三，中小企业贷款数量多、单笔规模小，造成银行成本较高。而各类的金属贸易市场假设有200家企业，每户贷款500万元，5家沦为一组联保就有2500万元，银行只需做到10两组，贷款规模就可超过2.5亿元，对于中小企业贷款业务，这种杂货模式很有诱惑力。

第四，金属贸易企业的贷款可以将一笔业务派生成多笔，进而符合银行在存款、贷款和中间业务的市场需求。譬如银行想给钢贸企业100万元贷款，但是拒绝企业获得贷款后立刻将资金作为定期存款转往银行，然后再行用存贷质押贷款95万元。在这个过程中，银行将1笔业务演化成3笔，贸易企业缴纳两笔贷款利息，拿回一笔存款收益，总的融资成本仍然低于全然的贷款。

或者是银行拒绝企业将100万元贷款存放在银行作为保证金，然后给其班车100万元的承兑汇票，贸易企业再拿去票据，最后取得98万元的贷款。正规化经营的金属贸易企业，一般不不愿拒绝接受银行的这种融资设计决定，因为成本要低许多。“不愿拒绝接受这类融资的企业只不过并非确实从事贸易，目的只是为了套利，途径则是将贷款投放到房地产、高利贷等高风险、低收益领域，并且还通过仓单反复质押等手段，将融资规模无限缩放进而变为融资平台。

这种6个月至1年期的流动资金贷款，必须银行对整个游戏获取源源不断的资金承托，一旦有银行提早撤离，或者资金在投资时再次发生风险，整个链条就更容易脱落。”上述中资行人士回应。

银行风触难题“金属贸易融资中，贷款风险最低的是显贸易类企业，因为他们的货物进口后，银行只不过较为难追踪下一步的现实流向。”多位外资行人士向21世纪经济报导记者分析。

同时，银行在风触手段方面，也无法实质上挡住漏洞。以仓单反复质押为事例，手段有三，首先是将同一批铜、铝等货物屡屡搬到到有所不同的仓库，然后班车五六份有所不同的仓单展开贷款;其次，同一个仓库的货物，悬挂上其它贸易公司的牌子，然后再行从其它银行收买贷款;再者，多方因应做到各种欺诈仓单，“明明运回来的是石头，却被叙述成铜”。“只要仓储企业、贸易公司合力做局，再行再加银行内部员工的道德风险，总行就较为无以辨识其中的风险。

”上述中资行人士回应。譬如，银行往往与仓库交给方签定合作协议，拒绝对方交给这批货物，但是由于负责管理监管的人员薪水一般来说较低，很更容易再次发生道德风险，除非银行为首自己人看管仓库。另外，在信用证模式中，不少银行只能坚信贸易商获取的营业额数据、进出口时间、各种单据等，而没求证否有实际的交易不道德再次发生、货物进口后到底卖给谁等细节。

回应，多位银行人士建议，首先对贸易类客户，应当拒绝必需是正式成立5年的贸易公司，并且有5年原始的报税记录，这样才不会大大提高索取贷款的成本。其次，如果贸易融资是派发给具备现实贸易背景的进出口厂商，如进口原料，生产加工后出口产品，那么银行可以跟踪整批货物的贸易、生产流程，风险才能大大降低。

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